港股每日投資策略

個股焦點：阿里巴巴（9988）

Deep Seek為代表的中國大模型的崛起，可推進內地AI應用和AI終端加快落地。作為AI底座的雲端平臺將受益於消費者和企業使用量的不斷成長。阿里雲目前繼續穩居中國雲市場的領先地位，佔據36% 的市場份額。同時，阿里憑借其雄厚的資金實力和豐富的資源，近年積極投入大模型開發，再利用大模型的進步賦能現有業務，為阿里的業務帶來了互相共振的效果。阿里巴巴近日發佈新版的通義千問Qwen2.5-Max人工智慧模型，並稱該模型表現超越了備受關注的 DeepSeek。在權威大模型評測基準SuperCLUE最新大模型排行榜，阿里的分數確實不俗。阿里巴巴的股價在Qwen2.5-Max發布當天迅速上漲，顯示出投資者對新技術的反應正面。事實上，阿里聚焦「雲+AI」一體化發展是有回報的，上季度阿里公共雲產品收入實現了雙位數增長，AI相關產品收入實現三位數增長，而阿里雲智能分部是有盈利貢獻的，而AI技術在推動業務效率提升方面也有顯著優勢，包括在「全站推廣」的應用可剌激GMV增長，亦即是說阿里是可以將其技術變現，長遠而言可說服資本市場給予阿里更高估值。美國一連串舉措是要打擊依賴小額包裹運輸的廉價中國電商平台，對阿里巴巴的海外銷售有影響，但集團在美國的收入並不多，“淘寶海外”2024年GMV約200億美元，即佔整體極低單位數，而AIDC業務收入佔比約12%，此佔比不限於美國。據彭博數據，阿里巴巴海外平台約2成GMV來自美國，而據顧問公司資訊，依靠USPS完成最後配送的佔約 31%，故影響算是溫和。美國一連串舉動的確會帶來短暫營運成本增加，但這算是one-off 事件，擾動反而提供買入機會。目標價113元。

標普500指數小幅上漲，但降息預期降溫

正當許多人擔心特朗普總統的關稅可能會加劇通脹，聯儲局主席鮑威爾表示，聯儲局不急於降息，但標普500指數週二仍小幅上漲。鮑威爾表示：「鑒於我們的政策立場現在的限制性已大大低於過去，且經濟仍然強勁，我們現時不需要調整我們的政策立場。」這些言論與最近聯儲局成員的言論以及鮑威爾在FOMC1月份新聞發布會上的言論相呼應，當時聯儲局維持利率不變。在這些言論發表後，由於對降息的押注減少，國債殖利率攀升，聯儲局現在預計將在3月份的會議上維持利率不變。鮑威爾定於週三在國會作證，預計他將要回應有關特朗普政策對經濟和通貨膨脹影響的多個問題。特朗普最近警告說，金屬關稅可能會更高，並且他正在考慮對汽車、晶片和藥品徵收關稅。總統還表示計劃提高美國進口關稅，以匹配外國對美國商品進口的關稅。

港股通周二淨流出88.98億元，其中，吉利汽車(175)流入最多，達4.79億港元；其次是中國移動(941)。盈富基金(2800)則錄得最多淨流出，為50.2億港元；其次是恒生中國企業(2828)。