港股每日投資策略

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聯想集團(992): 第三季收入同比增長18%至222億美元，創歷史新高。然而，受累於2.85億美元的一次性重組費用，公司權益持有人應佔溢利同比下跌21%至5.46億美元。若剔除一次性費用及非現金項目影響，調整後淨利則同比增長36%至5.89億美元。期內整體毛利率受產品組合變化及基礎設施業務利潤較低影響，同比下降0.6個百分點至15.1%。後續需關注其AI伺服器業務能否在優化成本結構後確實改善盈利能力，以及高利潤的服務業務能否持續對沖硬件市場的波動風險。

AI 顛覆風險引發美股廣泛重估

昨夜美股因「AI 顛覆風險」情緒升溫而急挫，標普 500 指數下跌 1.6% 至 6,832 點，道指與納指分別回落 1.3% 與 2%，跌勢集中於被視為 AI 潛在輸家的產業。同時，金融服務、貨運物流與辦公房地產亦被納入 AI 顛覆敘事之中，估值貼現率與長期現金流假設正被市場重新檢視，美債殖利率下行反映資金在 CPI 公佈前轉向避險資產。在此環境下，AI 基礎設施與受惠股與高估值、易被替代的商業模式之間的表現分化持續擴大。

港股通周五錄得淨流入45.7億港元，其中騰訊控股(700)錄得最大淨流入，達14.3億港元，其次是小米集團－Ｗ(1810)；藥明生物(2269)則錄得最大淨流出，達3.9億港元，其次是紫金礦業(2899)。