港股每日投資策略

焦點個股：京東物流（2618)

2025年第二季度業績表現亮眼，收入達人民幣515.6億元，同比增長17%，超出市場預期。公司第一方（1P）和第三方（3P）綜合供應鏈業務分別同比增長31%及18%，其中1P業務受惠於京東平台強勁表現及貿易換新政策支持。毛利率提升至10.6%，較第一季度的7.2%顯著改善，但較去年同期仍略有下降。經調整淨利潤約為人民幣26億元，基本符合市場一致預期。展望下半年，公司預計收入將持續加速增長，尤其是隨著新啟動的食品配送業務在三季度開始貢獻營收及外部客戶數量和平均收入持續提升，第三方業務的動能仍將延續。

中國零售銷售、固投及工業增加值均遜預期

中國經濟在7月份顯現放緩跡象，各項指標全面疲軟。社會零售銷售方面，在5月份增長達到近年較高水平的6.4%後，連續兩個月增速回落至7月份的3.7%。在過去接近一年的補貼消費效應逐漸消退後，商品消費增長在未有新補貼適用範圍下，增速回軟仍難而避免。但值得留意的是，在過往補貼政策中，多屬於針對實物商品銷售的資金補貼，但近期在政策端上正逐漸對支持服務業領域的方向發展。至於固定資產投資方面，增長回落情況則較為嚴重，年初至今的增長大幅回落至1.6%，如剔除房地產開發投資的固投增長則較上月回落1.3個百分點至5.3%。只有部分高技術產業的投資增速較快達雙位數增長。而工業增長值表現相對穩定，過去十二個月大部分時間維持於高於5%的穩定增長，高技術製造業持續提供較好支撐，但整體仍遜於市場預期。

港股通周五錄得淨流入358.76億港元，其中盈富基金(2800)淨流入最多，達127.9億港元，其次是恒生中國企業(2828)。