港股每日投資策略

焦點個股：滔搏(6110)

9–11月零售銷售按年錄得高單位數跌幅，但較上半年明顯收窄，反映在門店收縮及需求疲弱背景下，公司透過優化門店結構與提高線上佔比，正逐步穩定整體營運表現。庫存餘額已按年下降，配合關店節奏放慢，有利未來毛利率及坪效修復，惟12月銷售因行業需求疲弱、暖冬及農曆新年延後而「明顯」轉差，短期盈利預期面臨壓力。中期關鍵在於耐克策略調整與滔搏深度合作：品牌方提高批發折扣、加快回收舊貨並延長帳期，配合收緊中國線上自營折扣及加大線下投資，有望帶動滔搏毛利率、庫存結構及現金流改善，但仍需關注行業需求波動及品牌競爭風險。

美聯儲官員漸缺共識

最新聯儲局紀要最引人注目的並非減息行動本身，而是決策層內部出現了極為罕見的激烈分歧。雖然最終以減息 0.25% 定案，但投票結果出現罕見的 9 比 3 局面，創下近年最多反對票紀錄，揭示官員對經濟前景的判斷嚴重撕裂。三大陣營壁壘分明：兩名鷹派官員擔憂通脹頑固，堅持應「按兵不動」；一名鴿派官員則視就業惡化為急務，強烈要求「大手減息 0.5%」。這種「三方角力」反映局方在平衡通脹與就業風險上已失去共識。官員對 2026 年的減息步伐轉趨謹慎，預測中位數顯示明年可能僅再減息一次，甚至有7位官員預計2026年不會減息，反映不確定性。

港股通周二淨流出38.4億港元，其中中芯國際(981)淨流入最多，達7.6億港元，其次是中國海洋石油(883)；盈富基金(2800)則淨流出最多，達16.1億港元，其次是騰訊控股(700)。