焦點個股：海底撈 (6862)
10–11 月餐飲收入按年錄得中單位數增長，較年中低增長有所改善，線下堂食需求正逐步恢復；隨著電商補貼強度回落，以及火鍋行業進入季節性旺季，相關企業客流及翻枱率有望環比改善。 公司方面，11 月翻枱率與去年同期相若且 3Q25 毛利率及營業利潤率較上半年略有提升，反映單店盈利能力逐步修復。 同時，公司持續推進門店業態調整並加大外賣業務佔比，全年外賣收入規模有望接近人民幣 20 億元，為整體收入增長及現金流帶來額外支撐。
美國就業數據意外疲弱
美國最新公佈的就業數據意外疲弱，引發市場對經濟硬著陸的憂慮。雖然11月非農新增職位略優於預期，但失業率突升至4.6%，創下2021年以來新高。此宏觀訊號雖強化了市場對聯儲局2026年減息的預期，由「抗通脹」全面轉向「保就業」的趨勢，但也令「壞消息即好消息」的交易邏輯面臨挑戰。當前市場正處於博弈經濟衰退速度與政策寬鬆力度的敏感期，若數據進一步惡化，企業盈利下修的風險恐將蓋過流動性寬鬆的利好，資金短期內或將持續流出能源與週期性板塊，轉而尋求債市作防禦性配置。
港股通周二淨流入0.8億港元，其中小米集團(1810)淨流入最多，達6.3億港元，其次是小鵬汽車(9868)。另一方面，阿里巴巴(9988)錄得最大淨流出，達6.3億港元，其次是中國移動(941)。
港股今日全日承壓下挫，三大指數齊跌。恒指收報25,235點，跌393點或1.5%；國企指數報8,757點，跌159點或1.8%；恒生科技指數報5,402點，跌95點或1.7%。大市全日成交額2,015.28億元。金礦股顯著受壓，紫金黃金(2259)跌6%，紫金礦業(2899)跌4.4%，招金礦業(1818)跌3.8%。新股果下科技(2655)升117.9%，報43.8港元。
資料來源: 凱基投資產品與服務部
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