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阿里巴巴(9988): 截至2025年12月底止的季度业绩表现疲弱，整体数据低于市场预期。季度收入为人民币2,848.43亿元，同比仅微增2%。由于集团在实时零售、用户体验及技术研发方面投入巨大，利润端显著承压：经营利润同比大跌74%至106.45亿元，非公认会计准则（Non-GAAP）净利润亦下降67%至167.10亿元。这反映出在激烈的市场竞争下，集团正以牺牲短期利润来换取战略布局。
联储局偏鹰与油价冲击
在地缘冲突推升油价与最新 PPI 显示通胀再度抬头的背景下，联储局会后声明维持利率不变，位图却仅预示今年一次 25bps 减息，明显较市场原先多次降息的乐观预期为鹰派，触发风险资产重新定价。中东冲突已令布兰特原油逼近每桶 110 美元，而联储局将 2026 年 PCE 通胀预期上调，显示决策层对输入型通胀的忧虑正在升温，未来财报季市场将更严格检验企业在成本转嫁与需求韧性之间的平衡。
港股通星期四净流入 261.9 亿元，其中，盈富基金 (2800)流入最多，达 146.5亿港元；其次是恒生中国企业(2828)。小米集团－Ｗ(1810)则录得最多净流出，为8.7 亿港元；其次是中芯国际(0981)。
恒指低开163点，初段倒升63点见25,563点再度向下，全日跌223点或0.9%，报25,277点；国指跌121点或1.4%，报8,574点；恒生科指跌123点或2.4%，报4,872点。大市全日成交总额3,425亿元。阿里(9988)第三财季non-GAAP纯利跌67%远逊预期，股价跌6.3%。
资料来源: 凯基投资产品与服务部
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