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泡泡玛特(9992): 公布 2025 年全年业绩，营收达人民币 371.2 亿元，按年强劲增长 184.7%。期内溢利激增 293.3% 至 130.1 亿元，经调整纯利同步录得 284.5% 的升幅。尽管核心数据符合预期，但业绩细项分化明显，引发市场对于未来成长动能的忧虑。尽管中国及亚太地区分别录得 134.6% 及 157.6% 的稳定增长，但欧美市场的表现却明显「掉队」。特别是欧洲市场，虽然表面增幅达 506.3%，但全年收入仅 14.5 亿元，远低于市场此前乐观预期的 20 亿元 关口，市场开始对其在西方市场的渗透能力产生质疑。管理层对 2026 年的收入增长指引(Guidance)为不低于 20%，与市场普遍预期的 30% 以上 有显著差距。这预示着分析师将相继启动盈测下修，对短期估值构成压力。目前经调整后的预测市盈率(Forward P/E)约为 13 倍，虽已接近低于平均值一个标准偏差的水平，但投资者仍需警惕盈利预测与目标价下调带来的短期股价震荡。
Google发布 KV 缓存压缩技术
市场早盘曾受通胀担忧压制，但随着「和平方案」的传闻散播，原油价格下跌显著减轻了交通与能源成本的压力，带动航空、邮轮等对能源价格敏感的板块集体走高。另一方面，Google发布 KV 缓存压缩技术，市场预期存储需求遭冲击，导致美光、闪迪等存储股普跌。
港股通星期三净流入223.23亿元，其中，盈富基金(02800)流入最多，达113.8亿港元；其次是恒生中国企业(02828)。中国海洋石油(00883)则录得最多净流出，为10.57亿港元；其次是腾讯控股(00700)。
恒指全日收24,856点，跌479点或1.9%。恒生科技指数报4,761点，跌161点或3.3%。国指跌192点或2.2%，报8,389点。大市成交额2,616.62亿元。科技股再度回软，阿里巴巴(9988)跌4.6%、快手(1024)跌14%。
资料来源: 凯基投资产品与服务部
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