港股每日投资策略

焦点个股：腾讯音乐(1698)

凭借「在线+线下」的服务融合，在竞争激烈的市场中展现出强大的防御性与竞争优势。尽管市场近期担忧新兴平台的竞争导致股价波动，但分析认为市场反应过度。事实上，集团的付费订阅用户不跌反升，反映用户黏性极高。透过与顶级艺人的长期独家合作，以及积极发展演唱会与周边商品等「粉丝经济」，集团成功巩固了核心客群，并透过提升SVIP会员策略，有效带动每用户平均收入（ARPU）及付费户数增长。在估值方面，目前的股价水平提供了极佳的投资安全边际。随着市场消化竞争忧虑，预测市盈率已回落，估值渐趋吸引。

百度 (Baidu) 宣布分拆旗下 AI 芯片部门「昆仑芯」

百度 (Baidu) 宣布分拆旗下 AI 芯片部门「昆仑芯」(Kunlunxin) 赴港上市。此举带动百度股价显著急升，反映市场正重新审视科技巨头的潜在价值。从宏观战略层面分析，这标志着中国互联网巨头的资本运作模式出现转向：从过往依靠流量变现的「软经济」，加速转向底层算力建设的「硬科技」。在美国收紧芯片出口限制的背景下，将半导体业务独立分拆，不仅能避开母公司的综合折让 (Conglomerate Discount)，更能直接对接专注于硬科技的产业资本，获得更高的估值溢价。这种「资产独立化」策略若被更多科技龙头效仿，将推动港股市场从传统互联网板块，透过资本手段完成向 AI 硬件产业链的结构性转型，为市场提供新的核心增长引擎。

港股通上周五港股通休市，今日将重启。