港股每日投资策略

焦点个股：海底捞 (6862)

10–11 月餐饮收入按年录得中单位数增长，较年中低增长有所改善，线下堂食需求正逐步恢复；随着电商补贴强度回落，以及火锅行业进入季节性旺季，相关企业客流及翻枱率有望环比改善。 公司方面，11 月翻枱率与去年同期相若且 3Q25 毛利率及营业利润率较上半年略有提升，反映单店盈利能力逐步修复。 同时，公司持续推进门店业态调整并加大外卖业务占比，全年外卖收入规模有望接近人民币 20 亿元，为整体收入增长及现金流带来额外支撑。

美国就业数据意外疲弱

美国最新公布的就业数据意外疲弱，引发市场对经济硬着陆的忧虑。虽然11月非农新增职位略优于预期，但失业率突升至4.6%，创下2021年以来新高。此宏观讯号虽强化了市场对联储局2026年减息的预期，由「抗通胀」全面转向「保就业」的趋势，但也令「坏消息即好消息」的交易逻辑面临挑战。当前市场正处于博弈经济衰退速度与政策宽松力度的敏感期，若数据进一步恶化，企业盈利下修的风险恐将盖过流动性宽松的利好，资金短期内或将持续流出能源与周期性板块，转而寻求债市作防御性配置。

港股通周二净流入0.8亿港元，其中小米集团(1810)净流入最多，达6.3亿港元，其次是小鹏汽车(9868)。另一方面，阿里巴巴(9988)录得最大净流出，达6.3亿港元，其次是中国移动(941)。