港股每日投资策略

焦点个股：青岛啤酒 (0168)

2025年第三季净利润同比增长2%，增速因收入持平而放缓 。尽管整体ASP持平，但产品结构持续优化，中高阶产品销量增长6%，跑赢大市 。得益于原材料成本下降及严格的费用管控，毛利率同比扩张1.4个百分点，销售费用亦下降3%，共同推动核心EBIT同比增长10% 。然而，财务收入与政府补助减少，加上税率上升，导致最终净利润增幅远低于核心营运利润增长 。

金价跌穿4000美元

当前市场最核心的宏观驱动因素，是中美达成的「实质性框架协议」。此消息的冲击力正全面体现于资产轮动：市场迅速解除对地缘政治和关税的防御部署，资金大规模从避险资产中撤离，导致黄金价格跌破4,000美元大关。同时，由于协议缓解了对中国稀土出口管制的担忧，一度被视为战略资源的稀土及锂矿相关股票应声下跌。这股强烈的「风险开启」(Risk-On) 浪潮，正推动全球股市（尤其是对贸易敏感的科技股与指数）飙升至新高，市场的估值逻辑正从避险转向对经济增长和供应链稳定的重新定价。

港股通周一录得净流入28.7亿港元，其中中芯国际 (981)净流入最多，达11.4亿港元，其次是腾讯控股(700)。另一方面，阿里巴巴(9988)录得最大净流出，达19.8亿，其次是理想汽车(2015)。