港股每日投资策略

焦点个股：京东物流（2618）

2025年第二季度业绩表现亮眼，收入达人民币515.6亿元，同比增长17%，超出市场预期。公司第一方（1P）和第三方（3P）综合供应链业务分别同比增长31%及18%，其中1P业务受惠于京东平台强劲表现及贸易换新政策支持。毛利率提升至10.6%，较第一季度的7.2%显著改善，但较去年同期仍略有下降。经调整净利润约为人民币26亿元，基本符合市场一致预期。展望下半年，公司预计收入将持续加速增长，尤其是随着新启动的食品配送业务在三季度开始贡献营收及外部客户数量和平均收入持续提升，第三方业务的动能仍将延续。

中国零售销售、固投及工业增加值均逊预期

中国经济在7月份显现放缓迹象，各项指标全面疲软。社会零售销售方面，在5月份增长达到近年较高水平的6.4%后，连续两个月增速回落至7月份的3.7%。在过去接近一年的补贴消费效应逐渐消退后，商品消费增长在未有新补贴适用范围下，增速回软仍难而避免。但值得留意的是，在过往补贴政策中，多属于针对实物商品销售的资金补贴，但近期在政策端上正逐渐对支持服务业领域的方向发展。至于固定资产投资方面，增长回落情况则较为严重，年初至今的增长大幅回落至1.6%，如剔除房地产开发投资的固投增长则较上月回落1.3个百分点至5.3%。只有部分高技术产业的投资增速较快达双位数增长。而工业增长值表现相对稳定，过去十二个月大部分时间维持于高于5%的稳定增长，高技术制造业持续提供较好支撑，但整体仍逊于市场预期。

港股通周五录得净流入358.76亿港元，其中盈富基金(2800)净流入最多，达127.9亿港元，其次是恒生中国企业(2828)。