港股每日投资策略

焦点个股：滔搏(6110)

9–11月零售销售按年录得高单位数跌幅，但较上半年明显收窄，反映在门店收缩及需求疲弱背景下，公司透过优化门店结构与提高在线占比，正逐步稳定整体营运表现。库存余额已按年下降，配合关店节奏放慢，有利未来毛利率及坪效修复，惟12月销售因行业需求疲弱、暖冬及农历新年延后而「明显」转差，短期盈利预期面临压力。中期关键在于耐克策略调整与滔搏深度合作：品牌方提高批发折扣、加快回收旧货并延长帐期，配合收紧中国在线自营折扣及加大线下投资，有望带动滔搏毛利率、库存结构及现金流改善，但仍需关注行业需求波动及品牌竞争风险。

美联储官员渐缺共识

最新联储局纪要最引人注目的并非减息行动本身，而是决策层内部出现了极为罕见的激烈分歧。虽然最终以减息 0.25% 定案，但投票结果出现罕见的 9 比 3 局面，创下近年最多反对票纪录，揭示官员对经济前景的判断严重撕裂。三大阵营壁垒分明：两名鹰派官员担忧通胀顽固，坚持应「按兵不动」；一名鸽派官员则视就业恶化为急务，强烈要求「大手减息 0.5%」。这种「三方角力」反映局方在平衡通胀与就业风险上已失去共识。官员对 2026 年的减息步伐转趋谨慎，预测中位数显示明年可能仅再减息一次，甚至有7位官员预计2026年不会减息，反映不确定性。

港股通周二净流出38.4亿港元，其中中芯国际(981)净流入最多，达7.6亿港元，其次是中国海洋石油(883)；盈富基金(2800)则净流出最多，达16.1亿港元，其次是腾讯控股(700)。