港股每日投资策略

焦点个股：波司登 (3998)

公布截至2025年9月底止中期业绩，收入按年微升1.4%至89.3亿元人民币，归属股东净利润增长5.3%至11.9亿元人民币。期内毛利率小幅提升0.1个百分点至50.0%，经营溢利率改善至17.0%。董事会宣派中期股息每股6.3港仙，显示在复杂宏观环境下，集团仍保持稳健的盈利能力与股东回报。展望未来，集团将坚持羽绒服主航道及时尚功能科技服饰的「双聚焦」战略。尽管面临天气不确定性，凭借供应链快反能力及渠道优化，预计下半财年增长动力将加速。

美国 11 月 ISM 制造业指数意外下滑

美国 11 月 ISM 制造业指数意外下滑至 48.2，不仅不及市场预期，更创下连续九个月萎缩的纪录。此数据揭示了在高利率环境下，实体经济尤其是制造业正面临严峻的去库存与订单下滑压力。更值得警惕的是，尽管数据疲软，但债市收益率却反常走高。若未来服务业数据同步走弱，将进一步压缩风险资产的估值修复空间，迫使资金重新评估 2026 年的企业盈利预期。

港股通周一净流入21.5亿港元，其中阿里巴巴(9988)净流入最多，达13.2亿港元，其次是中兴通讯(763)。另一方面，中芯国际(981)录得最大净流出，达3亿港元，其次是中国海洋石油(883)。